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新华制药:原料药“大户”转型之困

来源:新京报 日期:2013年7月30日 09:40

  香港维C银翘片“乌龙”事件后,被香港卫生署点了名的氨基比林、非那西丁进入了普通人的视野,含有相关成分药品的用药安全问题也受到关注。

  香港卫生署称,非那西丁和氨基比林曾被用作止痛之用,但因其可引致严重副作用,已分别于1983年及1984年在香港禁售。非那西丁会引致溶血性贫血、变性血红素血症及硫血红素血症。氨基比林则会引致粒性白血球缺乏症。

  记者发现,在上市药企中,新华制药、吉林制药、华东制药、精华制药等几家均与上述药品有涉。

  其中,作为亚洲最大的解热镇痛类药品生产企业,新华制药的氨基比林和安乃近(氨基比林与亚硫酸钠化合物)的国内市场占有率均为全国第一。作为一家同时拥有上百种原料及制剂产品的上市公司,2012年,氨基比林和安乃近两种原料药销售额占总销售额的占比超过10%。

  这些至少在上世纪80年代发达国家就已普遍停止生产和使用的药品,如今在中国依然在大量生产、销售、使用。

  行业人士认为,随着政府对于药品安全监管力度的不断强化,这些“争议”药品面临着一定的政策风险,甚至市场的打压会先于政策。

  作为安乃近、氨基比林两种“争议”药品的国内最大生产商,新华制药承担着比其他同行更多的风险。

  同时,以这两种药为代表的广大低成本原料药,也正普遍遭遇内外交困。

  月12日,新华制药发布业绩预告,预计2013年半年归属于上市公司股东的净利润盈利约为人民币312万元至936万元,与上年同期相比下降

  “一年不如一年”

  查阅新华制药2010年以来的财务数据。从账面所呈现的业绩来看,近三年来,这家老牌国有药企正在走的无疑是一条下坡路:2012年全年,新华制药净利润2366万元,同比下降68.87%;而2011年的净利润为7602万元,相比上年下降21.83%;2010年实现净利润9726万元,同比下降约

  有投资者用“一年不如一年”形容新华制药。

  对于2012全年的不良成绩,新华制药给出的解释是:原料药主导产品国内外市场需求低迷;制剂产品销售受医改、招标、限抗等影响;子公司化工产品市场竞争激烈,需求不旺,售价下滑;为保证生产经营及搬迁,借款增加导致利息支出增加。

  在这样的业绩下,资本市场的成绩也不难想见。其H股股价长期低位运行,截至目前,H股股价仍然徘徊在1.8至1.9港元之间,远低于每股净资产3.739元。

  主打药面临政策风险

  包括安乃近、氨基比林在内的几款“老药”,给新华制药带来过十几年的名利。

  始创于1943年的新华制药股份有限公司曾被称为“共和国功勋药企”,曾创造出多个中国制药史上的“第一”。

  新华制药是亚洲第一大解热镇痛类药物生产与出口基地,同时是全球第一大安乃近、氨基比林、布洛芬、阿司匹林、咖啡因、左旋多巴等药物生产和供应商。8个原料药主导品种市场占有率居国内第一位,解热镇痛类药物生产总量占到亚洲市场的25%以上。其中,经多次扩产,安乃近产能已达8000吨/年。

  直到现在,虽然许多老牌原料药生命力渐衰、市场前景堪忧,但对新华制药来说,挑大梁的仍然是它们。2012年,公司原料药营业收入14亿,占比47.5%;利润比例达53.55%。

  其中,安乃近销售额占总销售额比为9.44%,氨基比林为2.72%。

  某医药行业分析人士认为,虽然目前来看,国内并无相关政策明确将要完全废止安乃近、氨基比林、非那西丁等几种争议较大的药物,但对于大批量生产这些药品的企业来说,政策风险一直都在,相当于一颗“定时炸弹”。

  新华制药已经体会过政策的“说不准”。

  第四代喹诺酮类抗生素制剂“优诺信”曾是新华制药转型制剂中的一个大手笔。

  公开资料显示,“优诺信”的培育历时9年,于2011年9月取得药品批准文号。当时,该产品被认为是“国内抗生素市场上市的又一重量级产品,也是新华制药近几年向制剂转型战略的重要成果。”对新华制药来说,“优诺信”则是“公司十二五期间在科研开发方面取得的开门红”,按照思路,该产品将“迅速成长为新华制药抗感染类药物当中的主力品种。”

  年8月1日,号称“史上最严”的“限抗令”——《抗菌药物临床应用管理办法》正式执行。国企抗生素生产企业一夜入冬,整个抗生素行业加速洗牌,生产企业规模和利润大幅下滑。

  如今,限抗令执行已近一年,新华制药这项历时9年的研发成果,在此后的公开资料中也难觅影踪。

  原料药市场需求低迷

  除了潜在的政策风险外,新华制药还面临着原料药市场大环境的困局。

  据了解,从去年下半年开始,原料药国际市场的整体需求持续低迷,国内原料药企业普遍产能过剩、竞相压价。同时,欧盟与美国对进口原料药的监管也日趋严格。

  “因此,产品结构的调整是必要的。这个结构调整可能会基于药品本身药理、毒理和副作用的研究,一些副作用较大的‘老药’,随着临床对药品副作用的监测,越来越多地得以显现。”中国化学制药工业协会秘书长周燕说,“当新的、可替代的药品出现之后,一些副作用较大的‘老药’可能会逐渐被停止使用。这个是客观的。”

  “但产品结构调整最主要的原因,是原料药企业低成本发展的老路走不通了,调整势在必行”。周燕说,“过去中国制药偏原料、轻制剂,原料药发展基础较好,加上中国劳动力成本低,环保成本也几乎可以忽略不计,随着国际化原料药的产业转移,国内原料药企业快速发展成长起来,产能普遍过剩。改革开放30多年之后,环境污染问题凸显,绿色生产、环境保护被提到了前所未有的高度,与此同时,中国劳动力成本也大大提高。那种高污染、低水平重复、低成本发展的粗放型经济模式必将终结。”

  新华制药便是这种“老牌原料药企业”的最典型代表。

  中投顾问产业研究部经理郭凡礼认为,新华制药一些主打产品已处于生命周期的晚期阶段,企业如果不及时调整产品结构,将会被市场淘汰。

  宣布转型已6年

  事实上,新华制药“转型”之声已经唱响很久。

  年,时任新华制药董事长的郭琴表示,新华制药的发展战略“已经调整为,在继续巩固原料药的同时,大力发展制剂。”郭琴当时说,“我们早已认识到调整产品结构问题的重要性和急迫性。新华制药如果再不调整产品结构,将会被历史淘汰,这绝不是耸人听闻。”

  不独新华制药,国内原料药企业受诸多因素影响,利润逐年下滑,进军制剂市场是很多传统原料药企业必然做出的抉择。

  在转型制剂的过程中,新华制药提出的口号是“做大做强制剂”,同时把解热镇痛类、心脑血管类、抗感染类、抗肿瘤类等四大类药物作为新产品研发的主攻方向。

  新华制药负责人此前表示,所谓“做强、做大制剂”,是指企业要发展高附加值的产品,乃至拥有自主知识产权的产品;培育数个销售过亿的制剂品种,在“十二五末”计划将制剂在总收入比重提高到50%左右。

  从公开声明转型制剂到如今至少6年时间,2012年年报显示,新华制药生产的制剂占总销售额20.1%。而按之前的话,距离实现50%的目标,只剩下两年时间。

  董事长张代铭此前表示,公司即将开建的年产200亿片的国际制剂加工合作中心投用后,企业产品结构和规模都将随之实现更大跨越。

  新华制药董秘曹长求对新京报记者表示,公司主打产品安乃近和氨基比林的销售情况依然正常,但考虑到老产品的生命周期,公司早已开始转型布局。

  巨资研发新药效果不彰

  据了解,新华医药每年在新药研发上的投入近亿元。

  公开资料显示,公司“除传统药品外,还加大了心脑血管类、消化系统类、抗肿瘤类、抗代谢类等前沿药物的研发投入。”

  对于大力发展的诸如乙肝、抗癌制剂问世后的市场情况,新华制药没有公开相关的详细数据。

  而从财报来看,所有制剂的销售额占比加起来只有20.1%。

  有投资者在新华制药官网的“公司互动”里留言发问:“安卡(马蔺子素胶囊)销售情况如何?产品研究了20年,投入巨大的研发资金,目前还未成为公司大品牌单一品种,是否说明公司产品研发发展方面不足?”对此,新华制药的回应仅简单一句话“安卡近几年销量有所增长。”

  董事长张代铭此前表示,明年,包括辛伐他汀、法舒地尔、氨氯地平等一批心脑血管药即将投放市场。

  转型尚未带来可见效益

  若主打产品的盈利链条断裂,接下来有什么产品可以及时续上这一环?

  “新华制药发展抗癌药概念,乙肝药物概念,糖尿病概念。但这些新路子都没有带来看得见的效益。”一位行业分析人士称。

  “未来企业在规模之下需要专业化发展。”周燕说,有原料药基础的老企业,应该根据自身的技术优势、品牌优势、管理优势,结合临床疾病谱变化以及国家关注和重点支持的治疗领域,或者加上专而偏的领域,选择3-5个治疗类别作为主攻方向。

  中投顾问医药分析师郭凡礼认为,新华制药盲目扩张规模导致生产成本和利率成本上升,这也是其业绩不被看好的原因之一。

  周燕说,以新华制药为代表的老牌原料药企业,在继续转型的过程中,面临着比新兴企业更重的“历史包袱”。“新企业‘船小好调头’,可以及时根据市场的需要,选择临床的热门药品,直接进行制剂生产,能更快抓住机遇。老企业有几十年的原料基础,转型做制剂的时候,这些基础同时也可能成为负担,发展的自由度会受到限制。”

  考虑到公司持续研发投入的需要,以及持续走低的业绩,网友“海鸥”对公司的前景不再乐观。

  “海鸥”是一位股票评论人士,他也是一个长期持有新华制药的股民。“一个很有规模的企业,产品的市场份额也比较靠前,但经历十多年,都没有什么特别的长进,业绩上只是跟随行业起起伏伏,产品还是以当初的几种来挑大梁,新产品又缺乏让人眼前一亮的,那这家企业的增长空间恐怕很狭窄。”

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